中信证券首席经济学家明明：债券投资近期的机

　　首席经济学家明明认为，债券投资近期的机遇还来源于跨年行情的启动。2019年以来，债市的跨年行情逐渐形成规律，10年期国债收益率在年末均有下行，今年的跨年行情规律仍在延续。这背后，一方面是由于保险等配置型资金在年末选择提前配置；另一方面则是其他机构博弈上述配置行为，加剧了抢跑效应，最终在年末推动长债和超长债利率下探。业内人士分析，与前几个季度相比，当前债券市场的策略更注重较长期限债券品种的交易和配置，和此前博弈高票息的策略形成了一定对比。明明认为，“适度宽松的货币政策”较之前“稳健的货币政策”定调有所变化，后续的降息力度预计将比较大。从政策利率到市场利率的传导逻辑来看，如果后续政策利率下行幅度较大，对于10年期国债收益率继续下行将构成利好条件。